半導體顯示下行、光伏救場，TCL科技如何擺脫面板周期性影響？ 原創

[釘科技觀察] 提起TCL，外界一般首先會想到TCL電視。但如今的TCL，其業務版圖早已不止于電視。實際上，現在的TCL集團旗下主要有兩家公司：一是TCL實業，主營包括TCL電視、空調等產品在內的智能終端業務；二是TCL科技，主營半導體顯示和新能源光伏、半導體材料業務。

來源：TCL科技財報

TCL實業并未整體上市，但TCL科技則是一家上市公司。日前，TCL科技發布了2022年中報。報告期內，TCL科技實現營業收入 845.2 億元，同比增長 13.6%；實現凈利潤 19.3 億元，同比下降 79.3%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤 6.6 億元，同比下降 90.2%。

來源：TCL科技財報

從財報直觀來看，2022年上半年TCL科技業績并不是很理想，主要表現在盈利有較大幅度下滑。畢竟，從2021年來看，TCL科技的業績還非常出色。2021年，TCL科技實現收入1635.4億元，同比增長113%，凈利潤149.6億元，同比增長195.3%。那么，為什么進入2022年之后TCL科技的盈利水平大幅下滑呢？

這與TCL科技的業務構成有關?！夺斂萍肌纷⒁獾?，TCL科技旗下有兩家公司，分別是主營半導體顯示業務的TCL華星和主營新能源光伏、半導體材料的TCL中環，這兩家公司也基本構成了TCL科技營收的主要來源。

2022年，真正拖累TCL科技業績的是TCL華星的半導體顯示業務，也就是顯示面板業務，而TCL中環的新能源光伏、半導體材料業務則表現亮眼。具體來看：

報告期內，半導體顯示業務營收372.6億元，同比下滑8.81%；凈利潤同比下降 89 億元，虧損22.7億元；毛利率3.89%，同比下滑25.24%。

與此同時，TCL 中環實現營業收入 317.0 億元，同比增長 79.7%；實現凈利潤 32.25 億元，同比增長 68.4%。值得注意的是，雖然TCL中環業務涉及新能源光伏和半導體材料，但實際上前者在TCL中環營收中的占比超過90%，而半導體業務占比不到5%。

來源：TCL中環財報

按營收計算來看，TCL中環在TCL科技營收中的比重有了很大提升，報告期內已經達到了37%，而去年同期只有23%，實現了翻倍的增長。

對于半導體顯示業務的低迷，TCL科技這樣解釋：在國際政治沖突和新冠疫情的影響下，全球經濟復蘇趨勢放緩，下游消費終端需求疲軟，半導體顯示行業于周期底部蟄伏，主要產品價格均大幅低于去年同期。

的確，面板價格在2021年下半年以來就“跌跌不休”，再加上電視、手機、電腦等終端產業需求持續萎縮，這必然會向上游面板企業傳導，造成業績的震蕩。

周期性影響是面板產業的“痼疾”，從TCL科技在財報中的表述來看，并沒有否認這種周期性影響。那么，未來TCL科技能否擺脫這種影響呢？

在《釘科技》看來，短期內任何面板企業都很難擺脫周期性的影響，這已經在包括TCL科技、京東方、彩虹股份、維信諾等企業的財報數據上體現出來，但中長期來看，減弱面板產業的周期性影響還是存在很大可能的。

一方面，頭部面板企業通過逆周期并購，提升了品牌和產能集中度，能夠更好地在產能調控方面做出前瞻性預判和舉措；另一方面，舊產能也在加速退出，再加上韓系巨頭正逐步退出液晶產線，行業整體產能縮減有利于建立更穩定的供需平衡。

另外，多元產業布局也有利于對沖面板產業周期性波動帶來的負面影響。從TCL科技中報來看，雖然半導體顯示業務下行，但新能源光伏產業處于景氣周期，TCL科技旗下的TCL中環公司業績大增，對TCL科技業績的整體帶動作用明顯。比如，雖然半導體顯示業務營收在下滑，但由于TCL中環營收大增，推動了TCL科技營收整體保持了兩位數的逆勢增長。

綜上，面板產業的周期性波動對業績的影響短期內很難擺脫，中長期則可以通過去產能建立更平衡的供需關系、多元產業布局對沖經營風險，逐步減弱周期性發展的波動影響。不過，需要注意的是，新的業務板塊也有可能有自己的周期性發展規律，比如光伏產業如今就處于景氣發展周期，未來也需要對新業務板塊有前瞻性的判斷和規劃。（釘科技原創，轉載務必注明來源：釘科技網）